中国资产成“香饽饽”,板块超快轮动下投资机会在哪里?

北上资金单日净流入金额创历史新高,国际投资巨头纷纷发声“看多”,人民币汇率维持相对稳定,中国资产似乎突然之间又成了“香饽饽”。

中国资产为何突然备受市场资金追捧?未来的投资机会又该如何把握?

中国资产魅力何在?

作为中国资产的重要代表,A股和港股市场都在近期迎来了一波快速上涨的行情。

Wind数据显示,自2月5日盘中下探至阶段低点2635.09点以后,上证指数开始一路向上,截至5月14日,最新收盘点位为3145.77点,区间涨幅达19.38%;恒生指数则是在1月22日盘中下探至14794.16点后快速反弹,截至5月14日收盘已经修复至19073.71点,区间涨幅达28.93%。

图:上证指数与恒生指数的表现情况

数据来源:Wind、界面新闻整理

对于价值派资深投资者张银山来说,最近中国资产突然被一致看好并不意外,“毕竟基本面有足够的支撑,估值也足够便宜”,这两点不管是对于国内投资者还是海外投资者,又或者是机构投资者还是个人投资者来说,都是进行投资决策时首先要考虑的因素。

早在2023年沪指跌破2800点的时候,张银山就判断市场已经遍地是黄金坑,开始着手把仓位加了起来,虽然后续沪指又继续下探到了2600点附近,但是张银山表示这一阶段自己看好A股的决心从未动摇。

谈及国内外投资者近期纷纷看多中国资产的原因,接受界面新闻记者采访的其他多位私募人士都不约而同地提到了国内经济向好以及中国资产整体估值较低两方面的因素。

畅力资产董事长宝晓辉指出,宏观方面上,我国作为世界第二大经济体,拥有庞大的市场和强劲的经济增长潜力,在全球经济疲软的当下依旧维系了一个较好的表现,2024年以来,我国在推动经济增长和市场稳定方面采取了一系列政策措施,包括财政刺激、货币宽松以及结构性改革等,这些都有助于增强投资者信心。而在市场建设上,我国资本市场持续开放和改革,如沪港通、深港通以及不断放宽的外资准入限制,降低了外资投资门槛的,增加了市场的流动性和吸引力。

界面新闻对比了1980年以来中国、美国以及全球的GDP增长率的情况,可以明显看出,中国的GDP增长速度一直远高于世界其它国家,虽然近几年受基数大、全球经济低迷等因素影响而有所回落,但相对优势也依然十分明显。

图:中美及全球的GDP增速情况

数据来源:Wind、界面新闻整理

伴随着今年一季度中国各项经济数据的披露,高盛、花旗、摩根士丹利、瑞银、德意志银行等多家知名外资机构也纷纷上调了对中国经济的预期。其中,高盛将中国一季度GDP同比增速从前值4.5%上调至5.0%,对中国2024年全年GDP增速预测也从前值4.8%上修至5.0%,摩根士丹利将中国2024年实质GDP预测从先前预估的4.2%上调至4.8%。

至于估值方面,中国资产的优势也同样突出。

黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为,相较于全球其他主要股市,A股市场的估值水平较为合理,为寻求价值投资的国际资本提供了极具吸引力的投资机会。港股市场也拥有一批高分红、低估值的上市公司,这些公司往往能够提供稳定的现金流和较高的股息回报。

界面新闻对比了近年以来沪深300、标普500、港交所主板的平均市盈率情况,数据显示,除了2015年的牛市期间以外,沪深300的市盈率一直远低于标普500。

图:中美主要指数市盈率情况

数据来源:Wind、界面新闻整理

界面新闻进一步对比了标普500与沪深300、港股主板之间的差值(即标普500市盈率-沪深300市盈率和标普500市盈率-港股主板市盈率),数据显示,标普500与沪深300、港股主板之间的差值是在不断拉大的,目前虽然相对2021年的峰值20有所回落,但有差值仍然高达15。

图:标普500与沪深300、港股主板的估值差值

数据来源:Wind、界面新闻整理

A股后市行情如何?

伴随着近期A股的一路上涨,张银山此前的先知先觉如今也已经得到了丰厚的回报,据其透露之前2800点附近加起来的仓位目前整体已经有了将近30%的浮盈。

与此同时,尽管已经收获颇丰,张银山对于A股后续的行情也仍然继续看好,“目前大盘也才到了3100点,这轮行情仍然属于刚刚启动的状态。”

宝晓辉也觉得市场肯定是充满希望的,在他看来,A股市场站上3100点,从2月份的底部反弹了近20%,这表明投资者对市场信心的极大回复,而且不同于之前A股上涨的波动模式,本轮上涨最明显的特点就是其全面性,这也是判断后续行情的一个重要指标。

事实上,近期各路资金也确实在积极跑步进场。

Wind数据显示,自今年1月下旬以来,北向资金累计净买入金额在触底后开始稳步回升,目前依然处于上升趋势中。而就在不久之前,北向资金于4月26日净流入224.49亿元,刷新了自陆股通开通以来单日净流入金额的历史记录。

图:北向资金的流向情况

数据来源:Wind、界面新闻整理

星石投资指出,目前来看,全球机构对于中国权益类资产仍处于明显低配,外资的流入或在较早期阶段。短期来看,外资对于中国资产的回补交易,有望形成“外资流入-资产价格上涨-低配中国资产的外资流入”的正循环,而长期视角下国内经济基本面修复、国内改革预期、海外流动性转向也有望为外资增持中国资产提供动能。

私募方面也都在积极加仓,私募排排网数据显示,截至4月26日,股票私募仓位指数为79.01%,继上周再加仓0.21%,并且这已经是股票私募仓位指数连续第3周上涨。

自2月8日股票私募仓位指数创出年内新低以来,股票私募仓位指数一直保持着上涨的势头,1-4月股票私募仓位指数平均值分别为78.70%、76.39%、77.31%、78.69%,最新仓位指数更是连续刷新近13周新高,仅略低于年初水平,较年内低点上涨3.77%。从近期私募仓位动向来看,私募积极加仓的意图非常明显。

图:近一年股票私募仓位指数情况

数据来源:私募排排网

不过,尽管同样认为中国资产具备投资价值,但是并不是所有人都像张银山一样已经实实在在的赚到了钱。

超短线投资者李杰便是其中之一,自从春节以后他就开始看多A股,也大比例增加了仓位,但实际上却是“赚到了指数,没赚到钱”。对比曾经月收益翻倍的高光时刻,李杰表示“很难说现在的行情特别好”。

而据李杰所言,他很多做超短线的股友们情况也都差不多,甚至从龙虎榜数据来看,最近很多知名游资出手的频率也明显下降了。

作为一名全职炒股十多年的老股民,魏晓云最近也前所未有的迷茫,她告诉界面新闻记者,明明在底部及时加仓了,却只能眼看着指数一路高歌猛进,自己今年以来的收益率却仅仅是勉强翻红,这种滋味真的太难受了。

事实上,就连很多专业的机构投资者们,在近期这波A股快速反弹的行情中,也没能收获预期的收益。

私募排排网最新统计数据显示,国内有业绩展示的76家百亿私募今年1-4月的收益平均值为1.08%,中位数为-0.03%,远低于今年1-4月沪指300指数的涨幅5.05%,并且其中仅35家成功录得正收益,占比46.05%。

投资机会如何把握?

一边是轰轰烈烈的上涨行情,一边是账户上迟迟没有增加的收益率,究竟该如何把握中国资产的投资机遇,显然成了摆在许多投资者面前的一大难题。

最近李杰再次认真复盘了市场行情以后发现,自己收益率赶不上指数最重要的原因或在于近期市场板块之间轮动的节奏太快了。

主观+量化融合战法的孙强也表示,现在A股热点板块之间的轮动确实比以前快很多,很容易就看晕了,这也就导致投资者稍微跟不上节奏或者踩错了方向就是大肉与大面之间的距离。

不过,由于有专门的量化模型来跟踪市场各板块的表现,孙强最近的收益还可以,年后以来整体收益率已经45%左右了。

界面新闻梳理了近期A股板块的轮动情况,数据显示,仅仅是最近10个交易日,盘面就轮动了多个方向。

图:A股近期板块轮动的情况

数据来源:选股宝、界面新闻整理

近期A股各个板块之间的行情也有较为明显的分化。Wind数据显示,以申万一级行业分类为参考,各行业今年以来以及近120日的涨跌幅整体分化明显,其中家电行业年初至今的涨幅高达23.27%,而计算机行业年初至今的涨幅仅为-16.32%。

图:A股申万一级行业的近期表现情况

数据来源:Wind、界面新闻整理

那么中国资产的投资机会究竟在哪里?

在宝晓辉看来,中国资产主要包括A股、港股、中概股、人民币债券、人民币现金以及房产等不同产,可以简单把他划分为股债汇房等四种,这包含了四种流动性不同的中国资产,就其个人而言,更看重资本市场的表现,也就是股和债这两方面。

就股市而言,同威投资董事长李驰表示,A股和港股各有其特点和优势。A股市场可能更受到内地政策和市场情绪的影响,而港股市场则更加国际化,受到全球资本流动的影响较大。在投资策略上,投资者可能需要根据两个市场的不同特点,采取不同的投资策略,如A股可能更注重政策导向和内需驱动的投资机会,而港股可能更注重全球宏观经济和国际资本流动的影响。当然,根本上还是得关注企业现在和未来的盈利能力,这是相通得的。

投资方向上,陈兴文看好的细分方向主要包新能源汽车和清洁能源、科技创新、消费品、低估值大蓝筹、人工智能和新能源车等。

宝晓辉认为AI科技、高端医疗、高息国企等领域符合中国经济转型和升级的趋势,具有较大的增长潜力。

李驰则主要看好三个领域:首先是上游资源行业,受益于美联储降息预期和逆全球化趋势;其次是新质生产力方向,如新能源汽车、人工智能等,国内的历史反复证明特定行业在政策的支持下会实现快速的发展;最后是从国内品牌转为全球品牌的行业和公司,这些公司可能会实现出口的快速增长,从而带来高成长。

(文中张银山、李杰、魏晓云、孙强均为化名)

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